| WTO效应：未来对现在的影响 |
中央银行在上周推出的降低存款准备金率的措施，无疑是扩张性货币政策的又一大的动作。据说此举可增加2000亿以上的货币供给。但这一重大事件显然被另一更为重要的事件所引起的铺天盖地的议论淹没了。这就是中美就中国加入WTO达成协议。上海和深圳股市先落后升，波澜不大，香港股市则飙升过15000点。中国加入WTO，是中国贸易政策的重大转折，它对我国的宏观经济有何影响呢？我们知道，过了美国这道关，还有与欧盟等其它国家的谈判，真正“入世”还要等到明年；况且“入世”以后，还有一个逐步降低关税的过渡期；为什么这些未来的事情会影响今天人们的判断呢？
正好有一个叫做罗伯特. 蒙代尔的经济学家刚刚获得了诺贝尔经济学奖。他的主要贡献是说，一国的宏观经济(政策)与它的国际收支(政策)有着互动关系。直观地看，贸易政策会影响一国外贸的差额。贸易差额的正或负会告诉我们，倒底是本国企业占了外国市场的“便宜”，还是外国企业占了本国市场的“便宜”。这自然影响本国企业的收入，以及所有这些收入的集合 － GDP。但这还不是最重要的影响。国际经济学家们指出，贸易的差额会影响一国的货币供给，即在一国的货币政策不变的情况下，贸易盈余等价于货币供给的增加，反之则减少货币供给。尤其在以贵金属为本位的货币体系下，如果一国经受了持续的贸易逆差，它的货币供给也会持续减少。这种状况我们已经知道，它叫通货紧缩。在通货紧缩时，一国的潜在生产能力得不到充分利用。这是为什么在历史上，许多今天的强国(如美国)曾采取贸易保护政策的更为重要的、但不太为人所知的原因。同样，长期持续的顺差也有问题，它会导致通货膨胀、劳动成本上升，使一国在国际竞争中处于不利地位。这又是今天中国为什么要加入WTO、即走向自由贸易政策的理由之一。
对于加入WTO的条款作一个全面判断，是一件很复杂的事情，总体看来，似乎我们市场大开。但至少有几个因素，使外部的冲击不象看起来那样大。第一，就是我国现有的实际关税率比名义关税率要低得多，这是因为各级政府对进口产品有大量减免税的优惠政策。有研究指出，早在1994年，我国的实际关税率仅为5%左右。我国企业实际上在这些年已经经受了来自外部的竞争。第二，如果从货币供给的角度看，贸易差额并不是影响货币供给的唯一的国际因素。另一个重要因素是资本流动。这次与美国的协议开放了许多新的投资领域，从而会鼓励更多的外资进入。只要资本流动与贸易差额(进而是经常项目)的总和(即国际收支)有盈余，就对我国的货币供给有利。第三，更何况我们还有自主的汇率政策和货币政策。汇率的改变会改变我国企业的国际竞争条件；在纸币体系下，自主的货币政策则保证我们不会因国际收支问题而陷入通货紧缩。
应该说，对于“入世”的最为直观的反应是股市。股市价格不仅是持有不同观点的人的行为结果的集合，它还表明了投资者对未来的预期。或者按照经济学所说，股票价格就是未来预期收益的资本化。所以毫不奇怪，预期的汽车进口关税的下降，会导致汽车制造业股票价格的下降，而港口航运业的股票则受益于预期的贸易增长。股市的反应说明，对未来的判断会直接影响今天的行为。加入WTO的前景至少使人们从现在就开始调整对不同产业的投入。但这还只停留在静态分析的层次。动态地看，那些面对外部竞争首当其冲的企业也会调整自己。从研发新产品、改进工艺、降低成本，到引进新的生产方式(如用信息技术改造传统方式)，以至加速企业制度变革。竞争的压力还会改变政府的行为。面对农业就业即将受到的压力，推行积极的城镇化政策，已经列入政府的议事日程；既然已经承诺将几个重要的产业，如通讯、金融等，对外开放，就必然首先“对内开放”，允许国内的民间企业进入。这不仅是面对外部挑战的国内“预演”，而且符合公平原则。总之，中国加入WTO是祸是福，取决于我们如何应对；意义虽然深远，但其影响就从今天开始。 |
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